浅谈风险投资基地形成条件

　　风险投资基地是在市场力量作用下自发形成的，在其形成过程中技术和商业机遇起了关键性作用。具有相近背景的几个创新性区域，一旦其中一个呈现出有利于发展风险投资的优势地位后，这种优势就会自我加强，从而将其他区域的资源吸引到本地区。虽然风险投资基地的产生有一定偶然性，但也呈现出普遍的规律。
高科技人才和项目的聚集区
　　充足的高科技投资项目是风险投资发展的基础。美国上世纪80年代后技术创新率的加速增长是其风险投资增长的重要原因。科技人材比较丰富、科技活动比较频繁的地区，能够不断为风险投资公司提供投资项目和创业者，才有可能发展成为风险投资基地。如2002年硅谷新增企业12000多家，为风险投资公司提供了充足的项目源。风险投资的项目成功率较低，每投资十个项目最终只有一、二个能得到较好回报。为分散风险，风险投资公司最少会投资十余个项目，一般会投资几十个项目。风险投资资助项目的时间不超过十年。为连续经营，风险投资公司需要同时管理处于不同阶段的项目。风险投资公司随时会结束项目，也随时需要补充新的项目。这就要求风险投资基地内要有充足的待选项目。
　　一个地区一旦成为风险投资基地后，就会吸引其他地区的科技项目在本地寻求资金支持。所以，创新项目的集聚和风险投资的发展存在正向激励机制，是一种共生关系。硅谷地区的生物科技早期在美国并不占优势，但随着风险投资的发展，越来越多的生物公司在美国创业。硅谷已经成为美国的生物技术中心，其生物技术公司的市场资本总额在美国位居第一。
股权交易市场和中介服务机构
　　风险投资是结合资本与技术的平台。活跃的股权交易市场是风险投资业务顺利进行的重要环节。风险投资的经营模式是对初创的科技型企业进行股权投资，经过多年持续培育，待企业成熟后通过卖出股票或转让股权以获得收益。创业板和股票场外交易市场是风险投资公司蜕资取得高额收益的关键。这两个市场不发达必然会影响到风险投资体系的正常运转。风险投资公司通过创业板蜕资在收益上要高于场外股权转让。风险投资在创业板转让股票后创业者保持公司控制权的机会要远高于股权转让，所以创业板更受风险投资家和创新型企业的重视。本地化的创业板市场可以降低上市成本、加快上市速度，可以为风险投资发展创造更好的条件。美国发达的纳斯达克市场对其风险投资发展起到了决定性的作用。世界各国在风险投资发展到一定阶段后，都分别建立了创业板市场。英国1995年在伦敦股票交易市场引入替代交易市场作为创业板市场，此后又建立了场外交易市场OFEX,1999年又建立了tech-mark子交易市场。日本和韩国也都建立了本国的纳斯达克市场。
　　风险投资体系包括了风险投资公司、银行、咨询公司、会计师事务所、律师事务所、猎头公司等中介服务机构。在规模经济的作用下，中介组织依靠专业化服务降低了风险投资基地内部的交易成本。硅谷上万家企业中大约60%是实业公司，其中40%为服务性公司。在硅谷，企业可以将营销、内部审计、采购甚至于销售都外包出去。这使创业者能够更专注于公司的核心业务。风险投资公司也能及时找到经验丰富的风险投资律师和会计，也可以非常便利地通过猎头公司找到合适的首席执行官人选。
紧密的社会关系网络
　　社会关系网络在风险投资基地里起到了信息库和信息交流平台的作用。它是风险投资基地最重要也最难建立的隐性资源。
　　信息不对称是风险投资业务面对的主要困难。社会关系网络中积淀了大量历史信息，有利于风险投资家掌握创业者的各种信息。创业者的能力和信用对项目成败起着决定性的作用。风险投资家更倾向投资于自己熟识的，或是合作伙伴推荐的创业者。
　　风险投资是一个系统性工作，需要银行家、会计师、律师的共同配合。多年形成的社会关系网络，可以降低合作的沟通成本和交易成本。下图为风险投资公司进行投资时的主要评估活动涉及的个人和机构。
　　紧密的社会关系网络同时又是一个高效的信息交流平台。它降低了信息搜索成本，同时提高了创业者违约的社会成本。在硅谷寻找一位合适的充任高级技术职位或管理职位的人平均只化3.7个月的时间，而在美国其他地区需要6个月。风险投资家需要实时掌握创业者和创业企业的各种信息，除了制度化的报表审查外，也会利用社会网络和其他机构沟通信息。此外，由于信息流动速度很快，创业者违约的不良记录可能会广为流传，提高了其违约的社会成本。
　　社会关系网络还是一个知识扩散的平台，创意和发明在网络中迅速传播。科研人员能够迅速掌握网络中的新技术并对做进一步改进。
　　紧密的社会关系网络是风险投资家、创业家、银行家等专业人员多年共同工作形成的，难以在短期内建立。社会关系网络的建立是建设成熟风险投资基地的难关。除了在长期合作中形成社会关系网络，各种非正式的组织也是维持风险投资基地社会关系网络的重要因素。硅谷中的每一个创业者或者风险投资家都会同时参加不同的非正式组织。他们可能是同一校友会的会员、同一行业协会的会员，也可能是同一家技术俱乐部的成员。这些非正式的组织对建立和维持社会关系网络有重要作用。
鼓励创新、容忍失败的创新文化
　　鼓励创新、容忍失败的创新文化作为基础性的社会力量，会影响风险投资基地的制度设计和主体行为。创新文化鼓励科技人员脱离组织约束，借助风险投资进行创业。创新文化促使研究人员在别人的工作上做出新的贡献，并将持续创新作为保持领先地位的动力。风险投资基地内部知识和技能的流动性很强，很难长期保持技术垄断。创新文化使人们宽容看待知识在企业间的流动，将更多的精力量放在增加创新成果的存量上。
　　创新文化促使社会为创业者提供制度的便利和宽容的社会氛围。美国主要的商学院和工学院都开设企业家精神的教育内容。在硅谷，大学教授有学术假期可以进行创业活动。大学也乐意为教授和学生的创业活动提供各种便利。企业鼓励公司部内有不同创新理念的研究人员脱离企业创业，甚至给予一定的资助。
　　创新是一种风险性较大的活动，失败在所难免。容忍失败的文化氛围既减少了创业者的顾虑，也其东山再起创造了条件。在风险投资家看来，失败的经验是创业者再次创业的财富。文化的差异影响到对创业失败者的态度。美国文化倡导并赞赏风险承担者，失败者容易得到再一次创业的机会。在欧洲和亚洲这种文化要弱一些，这是两个区域风险投资落后于美国的原因之一。
政府的积极引导和配合
　　风险投资基地的成长存在很大偶然性，难以事先设定或规划。但风险投资的发展离不开政府的支持。各国政府在风险投资基地发展中主要从制度保障、资金支持等方面发挥积极作用。美国政府在硅谷的发展中有三个重要的贡献。一是制定了一系列有利于风险投资发展的政策。美国政府对有限合伙制的认可，允许养老基金进入风险投资行业，在促进风险投资发展中起了关键作用。第二，美国政府是硅谷早期最重要的采购者。从1955年到1963年期间，硅谷半导体产业35%到40%的营业额来自政府采购。第三，美国政府是硅谷研究的重要资助者。2003年联邦政府对硅谷地区研发投资达32亿美元，占其上市公司研发费用的十分之一。德国政府基本参与了所有风险投资种子基金以及60%的风险投资创业企业。政府还与企业合作成立了创业基地。特别是政府的“青年工程”鼓励青少年创办“迷你型创业企业”，培育其创业的概念。
　　其他各国政府也通过各种手段积极支持风险投资业的发展。以色列政府设立的风险投资母基金对其风险投资发展起了至关重要的作用。韩国政府为风险投资企业提供信息、市场经营方面的指导，并积极在大田、汉城等地建立风险企业创业基地。